Hyperliquid : Un acteur incontournable des échanges de crypto-monnaies
Depuis son lancement, Hyperliquid a fait des vagues dans le domaine des échanges décentralisés de crypto-monnaies. En juillet 2025, cette plateforme a atteint un volume de transactions exceptionnel de 330 milliards de dollars, surpassant brièvement Robinhood, un titanesque du trading centralisé. Mais quelles sont les clés de ce succès fulgurant et comment Hyperliquid a-t-elle réussi à se démarquer dans l’univers compétitif de la finance décentralisée (DeFi) ? Cet article explore les éléments techniques et opérationnels qui sous-tendent cette ascension impressionnante.
Qu’est-ce qu’Hyperliquid ?
Hyperliquid est un échange décentralisé de contrats à terme basés sur une couche 1 personnalisée. La plateforme se divise en deux composants interconnectés : HyperCore, qui gère le carnet de commandes on-chain, le margement, les liquidations et le règlement ; et HyperEVM, une couche de contrats intelligents compatible avec Ethereum qui interagit directement avec l’état de l’échange.
Afin de garantir une exécution rapide des transactions, Hyperliquid s’appuie sur HyperBFT, un consensus de type proof-of-stake qui assure un ordre de transaction unique et transparent sans recourir à des systèmes off-chain. HyperEVM a été lancé sur le mainnet le 18 février 2025, permettant ainsi une programmabilité autour de l’échange core.
Saviez-vous que ? Hyperliquid atteint une latence médiane de seulement 0,2 secondes pour ses transactions et peut gérer jusqu’à 200 000 transactions par seconde, rivalisant ainsi avec les échanges centralisés en termes de rapidité.
Un mois exceptionnel : 330 milliards de dollars de volume traité
Le mois de juillet a marqué un tournant pour Hyperliquid. Selon DefiLlama, la plateforme a enregistré environ 319 milliards de dollars de volume de transactions en contrats à terme, faisant ainsi grimper le total des échanges de DeFi à un record de 487 milliards de dollars, soit une augmentation de 34 % par rapport au mois précédent.
Notons que ce chiffre752 inclut également le trading spot, poussant le total à 330,8 milliards de dollars, dépassant ainsi les performances de Robinhood pour la première fois. Les performances de Robinhood en juillet, avec 209,1 milliards de dollars en actions et 16,8 milliards de dollars en trading crypto, ne représentent qu’un total d’environ 237,8 milliards de dollars.
Ce phénomène montre qu’Hyperliquid affiche une activité soutenue et non juste un pic éphémère, un exploit remarquable pour une équipe de seulement 11 personnes.
Conception technique : Une machine d’état scindée pour une efficacité maximale
La capacité d’Hyperliquid à gérer des volumes élevés repose sur une conception technique judicieuse, permettant un fonctionnement fluide. HyperCore est l’élément moteur de l’échange, intégrant les livres de commandes, le margement et les liquidations entièrement on-chain, ce qui évite les désavantages des livres de commandes off-chain.
HyperEVM offre un environnement compatible avec les applications décentralisées tout en partageant les données et le consensus avec HyperCore, permettant ainsi une intégration plus fluide des applications. Grâce à HyperBFT, le système maintient un ordre transactionnel cohérent avec une finalité à faible latence.
Modèle opérationnel : Des performances d’échange centralisé avec une équipe réduite
Hyperliquid se distingue par une structure organisationnelle délibérément minimaliste. Son fondateur, Jeff Yan, souligne que le noyau de l’équipe comprend environ 11 personnes, choisies avec soin pour garantir une cohésion et une rapidité d’exécution. La plateforme est entièrement autofinancée, refusant les capitaux-risque pour rester indépendante des intérêts externes.
Un exemple frappant de cette rapidité : lors d’une interruption de service de 37 minutes le 29 juillet, l’équipe a remboursé 1,99 million de dollars aux utilisateurs touchés dès le lendemain, illustrant ainsi sa réactivité dans la gestion des incidents.
Le mécanisme du HLP et du Fonds d’Assistance
Le modèle économique d’Hyperliquid s’appuie sur des mécanismes de protocole qui alignent les activités des traders avec la fourniture de liquidité.
Le coffre Hyperliquidity Provider (HLP)
HLP est un coffre géré par le protocole qui s’occupe de la création de liquidité et des liquidations sur HyperCore, permettant à tout le monde de déposer des fonds et de partager les bénéfices et pertes du coffre.
Fonds d’Assistance (rachat de frais)
93 % des frais du protocole sont dirigés vers le Fonds d’Assistance, qui rachète et brûle les tokens HYPE, créant un cercle vertueux de liquidité. Cela renforce encore la pertinence de la plateforme auprès des traders.
Distribution et communauté : Une approche axée sur l’utilisateur
La distribution des tokens Hyperliquid a particulièrement favorisé les utilisateurs, avec un air drop massif lancé le 29 novembre 2024, répartissant environ 310 millions de HYPE à des participants précoces. Cette stratégie a permis de solidifier l’approche communautaire de la plateforme.
L’intégration d’Hyperliquid dans Phantom Wallet à la mi-2025 a également stimulé l’adoption, entraînant une augmentation significative des volumes et des utilisateurs.
Facteurs de risque et critiques
Décentralisation et transparence des validateurs
Dès 2025, des préoccupations ont été soulevées concernant la décentralisation des validateurs et la transparence du protocole. L’équipe a annoncé des mesures pour rendre le code open-source afin de renforcer la sécurité.
Risque de concentration
La part de marché d’Hyperliquid, estimée à 75-80 % des échanges de contrats à terme décentralisés, soulève des défis de concentration, exposant le système à des risques potentiels en cas de fluctuations de liquidité.
Conclusion : Pourquoi Hyperliquid se démarque-t-il ?
Plusieurs éléments expliquent la croissance exceptionnelle d’Hyperliquid : un design technique innovant, des incitations alignées via des rachats de frais, une petite équipe dynamique et des avantages de distribution qui facilitent l’intégration. Cependant, il est crucial de surveiller la décentralisation des validateurs, la rapidité d’intégration des applications autour d’HyperEVM, et la résilience des revenus alors que la concurrence se renforce.
Avertissement : Cet article n’est pas un conseil d’investissement. Chaque mouvement sur le marché implique des risques, et il est conseillé de mener ses propres recherches avant d’agir.
Comments (No)