Adoption des Crypto-ETFs : Un Tournant Décisif pour les Marchés Numériques

L’approbation des fonds négociés en bourse (ETFs) sur les crypto-monnaies a été un sujet de débat intense dans le secteur financier pendant de nombreuses années. La première demande pour un ETF Bitcoin (BTC) remonte à plus d’une décennie. Cependant, début 2024, après de multiples refus et un combat juridique qui a contraint la Commission américaine des valeurs mobilières (SEC) à réévaluer sa position, les ETFs Bitcoin spot ont enfin reçu l’approbation de la SEC aux États-Unis. Ce chemin tortueux a mis en lumière la prudence réglementaire, le contrôle politique et la complexité structurelle qui entourent les marchés des actifs numériques.

Un Changement de Paradigme

À peine un an après cette approbation, le paysage évolue rapidement. La SEC examine actuellement des propositions de Nasdaq, NYSE Arca et Cboe BZX pour adopter des normes de cotation génériques pour les ETFs basés sur les crypto-monnaies et les matières premières. Ces nouvelles règles permettraient à des fonds conformes de s’inscrire sans nécessiter d’approbation spécifique de la SEC, conformément à la règle 19b-4 de la SEC.

Pourquoi cette Évolution est Cruciale

Le processus d’approbation actuel des crypto-ETFs est long et complexe, pouvant durer 240 jours ou plus, avec des cycles de commentaires publics et une incertitude prolongée. L’instauration de normes de cotation génériques pourrait réduire ces délais à 60-75 jours, facilitant ainsi l’introduction de nouveaux produits sur le marché. Une telle amélioration bénéficierait à tous les aspects du secteur.

Actuellement, seuls les ETFs Bitcoin et Ether (ETH) ont franchi le seuil réglementaire. Des normes génériques pourraient ouvrir la voie à des ETFs liés à Solana (SOL), à XRP (XRP), à Dogecoin (DOGE) ou même à des.

Les Avantages des Crypto-ETFs

Les critiques perçoivent parfois les ETFs comme une manière de « financer » les crypto-monnaies. En réalité, les ETFs offrent la transparence, la sécurité de garde et les mécanismes de surveillance exigés par les régulateurs. En intégrant les actifs numériques dans une structure d’ETF, cela permet d’améliorer la transparence, de standardiser les processus de création et de rachat et d’assurer une surveillance par des échanges réglementés. C’est une voie plus sécurisée et transparente pour les investisseurs que les échanges offshore ou les plateformes non réglementées.

La Position des États-Unis sur le Marché

Les États-Unis peinent à offrir une clarté réglementaire en matière de crypto-monnaies. Comparativement, le cadre européen sur les marchés d’actifs cryptographiques, le régime de licence de Hong Kong et l’approche des marchés de capitaux de Singapour sont déjà des modèles de prévisibilité pour les produits d’actifs numériques. Si la SEC finalise des normes de cotation génériques, cela enverra un message fort : les États-Unis aspirent à mener, et non à rester à la traîne, dans l’intégration des actifs numériques dans les marchés régulés.

Vers un Avenir Prospère

La SEC pourrait rendre sa décision en septembre 2025. Si elle est approuvée, les bourses pourraient bientôt lister la première vague d’ETFs altcoins d’ici la fin de l’année, débarrassant ainsi un stock de près de 100 demandes. Cela ouvrirait la voie à l’innovation, notamment en matière de fonds indiciels, de paniers thématiques, et même d’ETFs hybrides combinant crypto et actions ou matières premières.

Assurer la Sécurité des Investisseurs

Il est essentiel de mener cette réforme à bien. Les sceptiques pourraient arguer que les crypto-monnaies ne méritent pas le même traitement que les actifs traditionnels. Cependant, l’objectif de la réglementation est d’établir des règles transparentes et cohérentes qui protègent les investisseurs et garantissent l’intégrité du marché.

Conclusion : Rester à la Pointe de l’Innovation Financière

L’adoption de la règle 6c-11 en 2019 avait déjà transformé l’industrie des ETFs, favorisant l’innovation et réduisant les obstacles pour les émetteurs. La même opportunité se présente aujourd’hui pour les crypto-monnaies. En approuvant des normes de cotation génériques, la SEC ne favoriserait pas un token ou un projet en particulier, mais établirait plutôt un cadre prédictible permettant à des échanges et des émetteurs régulés d’opérer de manière claire.

Les crypto-monnaies sont là pour rester. La question est de savoir si les investisseurs auront accès à ces actifs par l’intermédiaire de produits transparents et régulés sur les marchés américains ou à travers des structures opaques à l’étranger. La décision de la SEC sur les normes de cotation génériques sera essentielle pour répondre à cette question. Pour que les États-Unis continuent d’être le centre mondial de l’innovation dans les marchés de capitaux, il est temps d’intégrer pleinement les crypto-ETFs dans l’ère des ETFs.